pb 何为低估?PE、PB的正确运用

何为低估?PE、PB的正确运用
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何为低估?PE、PB的正确运用

大家还记不记得,在上节课中我们说过,再好的公司如果反应在股价上已经到达他公司的价值,甚至超过公司价值的时候,对于我们这些投资者而言,它也是没有意义的。只有在公司的当前价格明显低于目前公司价值时,它才是我们真正要出手的目标,因为这样我们可以赚到其中的差价。那么在本节课中我就和大家一起学习一下公司价值和估值的计算。

公司的估值怎么计算,常见的方法有两种:相对估值法和绝对估值法。绝对估值法,适合有较高财务基础的投资者,对于刚入市的股民,不容易上手操作,因此我们也不做过多的展开。而相对估值法,这种方法需要用来计算的财务指标比较少,使用比较方便,是最常用的估值方法,也是今天我们这节课的重点内容。

那么,今天我们主要来讲两种重要的相对估值方法:市盈率法(PE法)、和市净率法(PB法)。

一、市盈率法(PE法)的股价估算运用

我们先来讲市盈率法,这个也称PE法。

那什么是市盈率呢?市盈率是指在一个考察期内,通常为12个月的时间,股票的价格和每股收益的比率。投资者通常利用该比例值估量某股票的投资价值,或者用该指标在不同公司的股票之间进行比较。

它的计算公式是市盈率 =每股市价/每股盈利。市盈率高的股票,说明在有同样赚钱能力的企业里该企业的股价偏高,而市盈率低的股票,则说明在有同样赚钱能力的企业里该企业股价偏低,可能被低估了,未来上涨的概率更大。

实际上,我们并不需要去手动计算市盈率,现在市面上大部分看盘软件和手机股票APP,在个股行情页面,会直接给出市盈率。

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那么怎么利用PE值来计算股价估值呢?一般来说,我们认为如果两家公司生产的产品差不多、盈利模式也差不多,那么这两家的PE也应该差不多。

所以当我们要估算一家上市企业的股价时,我们可以用同类型、同行业下的3-5家上市公司的股价,做平均数或中位数,以此为一个相对合理的PE值,来和当前该企业的PE进行比较,如果该企业的PE低于行业平均水平,那么企业股价被低估,未来会上涨到和行业平均PE水平对应的股价。

反之,如果该企业的PE高于行业平均水平,那么我们就要警惕,企业的股价可能被过分抬高的,未来会下跌回归到和行业平均PE水平对应的股价水平。

这里我们还需要注意,在比较市盈率的时候,我们只能对比相同行业或相近主营业务的企业,不能对不同业务模式、不同行业的企业拿来直接对比市盈率!这是因为,不同行业的企业盈利模式不一样,利润率和税收规则也不一样,拿这样的企业来做对比,是没有意义的。

那么一家公司的股价估值是如何用PE计算的呢?这里我给大家一个公式:股价估值(Price)=市盈率(PE)* 每股盈余(EPS)

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其中,每股盈余我们可以从公司的财务数据里的每股指数中找到,我们这里显示的是基本每股收益。需要说明的是,如果一家公司的EPS或者说净利润为负数,那么市盈率也是为负的,这家公司就不能用PE估值法来进行估值,同时我们在选用PE和EPS的时候,他们的时间周期也一定要是一致,就是说PE是年度数据,我们EPS也必须是年度数据,这点我们要注意。

好了,我们有了这2个数据接下来要怎么做呢?下面我就以锦江股份在2017年下半年的一波行情为例,给大家展示一下。

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首先,我们要找到锦江股份的类似公司,锦江股份的主营业务是酒店运营,遍布全国的快捷连锁酒店——锦江之星,就是锦江股份旗下的。在A股上市的运营酒店的公司还有华天酒店、首旅酒店、金陵饭店等。

我们注意到,在2017年的一季度末(3月31日),锦江股份的市盈率为39.83,为行业内PE最低的企业了,而且只有行业平均PE值124.84的30%左右,从中长线来看,这是一个明显被低估的公司。

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